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L'année 2008 avait été marquée par une évolution de la courbe des prix à la consommation en deux temps :

- jusqu'à juin 2008, hyper-inflation avec la flambée du pétrôle et des matières premières. Le dernier souffle de la bulle en quelque sorte ...
- de juillet à décembre 2008, déflation avec le reflux de ces mêmes actifs.

Au contraire, l'année 2009 est assez monotone, avec une inflation "de fond" continue mais deux fois plus faible que la moyenne des années 2000 (0.9% contre 1,5% à 3% entre 2000 et 2007) :




Pour 2010, en dehors de tout nouveau choc économique, on peut anticiper une poursuite de cette tendance, avec une inflation faible, inférieure à 2%. En effet, j'anticipe une baisse de la consommation, ce qui aura un effet déflationniste sur les prix.

L'indice des prix à consommation augment de 0,1% par rapport à septembre, et baisse de 0,2% sur un an.




Les prix sont entrés dans une phase de stagnation.

Les banques centrales ont pour principal objectif de maîtriser l'inflation. Si cet objectif est atteint (comme c'est le cas aujourd'hui), alors elles peuvent baisser les taux à des niveaux extrèmement bas (0,3% aux US, 1% en Europe), dans le but de stimuler l'économie.

Pourtant, l'inflation n'est pas le seul danger qui guette lorsque les banques injectent massivement des liquidités à taux réduit. Si dans une économie en plein boom comme l'était celle de l'occident d'après guerre, l'excés de liquidité se transformait en hausse de salaire et donc en inflation, ce n'est plus le cas au XXIème siècle. Le chômage de masse est passé par là.

Ainsi les liquidités vont se tourner vers d'autres destinations. Les banques vont spéculer sur différents marchés (obligations, actions, matières premières) et les ménages vont s'endetter toujours plus (crédit immobilier, crédit à la consommation). Le résultat final est la formation de gigantesques bulles que nous voyons exploser les unes après les autres depuis une dizaine d'années (bulle tech, bulle immo, bulle des matières premières, bulle du crédit).

La pire des bulles est probablement celle qui se prépare en ce moment : c'est la bulle de la dette des états (les US sont à 12 000 milliards de dollars ...).

Il me parait donc évident que les statuts des banques centrales devraient évoluer, et leur mission première devrait être la lutte contre la formation de bulles dûes à l'excés de liquidités. Si c'était le cas, elles ne pourraient pas maintenir aujourd'hui leurs taux à ce niveau.